Оценка ценных бумаг

Оценка ценных бумаг – это определение рыночной стоимости долевых бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых бумаг (облигаций и векселей), производных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

К ценным бумагам относятся:

• государственные облигации;
• облигации;
• векселя;
• чеки;
• депозитные и сберегательные сертификаты;
• банковские сберегательные книжки на предъявителя;
• коносаменты;
• акции;
• приватизационные ценные бумаги.

Специалисты организации АНО ЭКЦ "ЭталоН" готовы оказать профессиональные услуги оценки ценных бумаг для решения следующих задач:

• формирование уставного капитала;
• купля-продажа акций (и др. бумаг);
• эмиссия акций;
• оценка акций в качестве залога для получения кредита;
• ликвидация компании-эмитента или компании-инвестора; слияние, поглощение, реструктуризация;
• другие задачи.

Основными факторами, влияющими на стоимость акций (ценных бумаг), являются:

• ликвидность оцениваемых акций (ценных бумаг);
• соотношение спроса и предложения по аналогичным акциям (ценным бумагам) на торговых площадках;
• котировки аналогичных акций (ценных бумаг);
• доходность или текущая стоимость будущего дохода;
• характеристики эмитента (местонахождение, отраслевая принадлежность, финансовые показатели);
• надежность ценной бумаги, риски неисполнения обязательств.

Акции и векселя – это самые распространенные виды ценных бумаг на российском финансовом рынке. Когда проводится оценка ценной бумаги, особое внимание обращается на то, котируется ли она на бирже или присутствует ли во внебиржевом обороте. Если акции или облигации котируются на открытом рынке, то на расчет их стоимости и составление отчета уходит около пяти дней.

В противном случае, если ценные бумаги не имеют биржевых котировок и неизвестно, по каким ценам они продавались или приобретались на открытом рынке, стоимость определяется на основе анализа текущей конъюнктуры финансового рынка. При оценке обращается внимание на доходность ценных бумаг и информацию о финансовом состоянии эмитента.

Оценщик изучает данные бухгалтерской отчетности эмитента, а затем рассчитывает ставку дополнительного дисконта, которая указывает на уровень риска вложения денег в данную ценную бумагу.

Оценка акций предприятия

В сущности, определение стоимости акций компании равноценно определению стоимости самого предприятия или бизнеса, вернее, части его стоимости, приходящейся на соответствующую долю. Проводя оценку данных ценных бумаг, эксперт устанавливает рыночную стоимость привилегированных и обыкновенных акций, выпущенных в обращение ЗАО или ОАО.

Рыночная стоимость акции – это максимально вероятная цена отчуждения ценной бумаги на открытом рынке при условии, что стороны сделки поступают разумно, используя всю нужную информацию, а на размер цены сделки не влияют никакие непредвиденные обстоятельства. Иными словами, принцип разумности будет соблюден, если:

• акции представлены на открытом рынке путем публичной оферты, которая предусмотрена для подобных объектов оценки;
• обеим сторонам хорошо известен предмет сделки и они действуют в собственных интересах;
• одна сторона не обязана отчуждать объект оценки, а вторая – принимать исполнение;
• цена сделки – не что иное, как разумное вознаграждение за объект оценки;
• ни одна из сторон не принуждала другую совершать данную сделку;
• оплата за акции производится в денежном эквиваленте.

Оценка векселя

При определении рыночной стоимости векселей устанавливается максимально допустимый размер цены, по которой данная ценная бумага может быть реализована на открытом рынке с хорошо развитой конкуренцией, при условии, что стороны, совершающие куплю-продажу, поступают разумно, пользуясь всеми необходимыми данными, причем размер цены сделки не зависит от каких-либо чрезвычайных обстоятельств.

Основное требование, предъявляемое к векселям, заключается в следующем: они должны полностью соответствовать требованиям, предусмотренным Постановлением ЦИК и СНК СССР, принятым 7 августа 1937 г. за номером 104/1341 «О введении в действие положения о переводном и простом векселе». В Москве нередко производится оценка векселей Сбербанка, которые передаются в уставный капитал вновь организуемого общества.

Эксперт, проводящий оценку данных ценных бумаг, должен исследовать такие моменты, как коньюктура финансового рынка и доходность векселя, а также определить, насколько надежен векселедатель, плательщик и другие ответственные по данной ценной бумаге лица. Когда векселедателем выступает известное предприятие, выпускающее ценные бумаги на открытый финансовый рынок, векселя оцениваются за три дня.

Самым сложным моментом при оценке векселей является расчет величины дисконта на случай просрочки платежа либо неплатежа. Для этого оценщик исследует финансовое состояние и экономическую деятельность предприятия-эмитента за последние 3-5 лет, а потом рассчитывает конечную стоимость, учтя возможные риски. В зависимости от того, насколько надежен эмитент, а также от срока платежа величина дисконта может достигать значительных величин.